График фиксирует несколько инверсий кривой доходности — когда доходность 2-летних облигаций превышает доходность 10-летних, — которые исторически предшествовали рецессиям. Заметные инверсии произошли в 2019 году (до рецессии, вызванной COVID) и более глубокая, более устойчивая инверсия в 2022-2023 годах. Производительность Биткоина в эти периоды была смешанной: он рос на протяжении большей части инверсии 2019 года, но испытывал трудности во время инверсии 2022 года, когда ФРС агрессивно повышала ставки. Период околонулевой доходности 2020-2021 годов, когда доходность была на исторических минимумах около 0%, совпал с самым сильным бычьим рынком Биткоина, что говорит о том, что ультра-низкая доходность может принести пользу Биткоину, снижая альтернативные издержки владения не приносящими доход активами.