Глядя на конкретные исторические периоды, годовая доходность Биткоина затмевала инфляцию во время бычьих рынков 2017 и 2021 годов, в то время как показывала значительную отрицательную доходность во время медвежьих рынков независимо от уровня инфляции. Во время всплеска инфляции в 2022 году отрицательная годовая доходность Биткоина прямо противоречила нарративу об инфляционном хедже в краткосрочной перспективе, подчеркивая, что рыночная цикличность и денежно-кредитная политика могут быть более непосредственными драйверами цены.

Исторически крупные расширения баланса ФРС совпадали со значительными движениями цены Биткоина. Ответ на пандемию COVID-19 в 2020 году привел к резкому расширению баланса ФРС всего за несколько месяцев, в течение которых Биткоин быстро восстановился после своего первоначального краха и начал бычий рынок. Аналогичным образом, расширение баланса в 2021 году совпало с ростом Биткоина до новых исторических максимумов. И наоборот, период количественного ужесточения (QT) в 2022 году совпал с медвежьим рынком Биткоина, что говорит о том, что условия ликвидности значительно влияют на цену Биткоина.