Este gráfico sobrepõe os spreads de crédito de alto rendimento (o rendimento adicional que os investidores exigem para manter títulos corporativos mais arriscados em comparação com os Títulos do Tesouro) com o preço do Bitcoin e linhas verticais que marcam os eventos de halving do Bitcoin. Os spreads de crédito servem como um indicador chave da percepção de risco do mercado e das condições de liquidez.
Interpretação
Os spreads de alto rendimento mostraram picos dramáticos durante os períodos de crise: atingindo o pico durante a crise financeira de 2008, subindo durante o colapso do mercado do COVID de 2020 e subindo novamente durante o aumento da inflação de 2022. A resposta do Bitcoin a esses períodos de aversão ao risco evoluiu: ele não existia durante a crise de 2008, caiu junto com os mercados tradicionais em março de 2020, mas se recuperou muito mais rápido, e mostrou resiliência relativa durante as preocupações com o crédito em 2022. O gráfico também revela que todos os três halvings do Bitcoin (2012, 2016, 2020) ocorreram durante períodos de spreads de crédito relativamente estáveis ou em declínio, potencialmente contribuindo para seu impacto de alta.
Principais insights
- O pânico do COVID em março de 2020 viu os spreads de crédito subirem dramaticamente, coincidindo com a forte queda do Bitcoin, mas o Bitcoin se recuperou muito mais rápido do que os mercados de crédito se normalizaram
- O alargamento do spread de crédito em 2022 durante as preocupações com a inflação coincidiu com o mercado de baixa do Bitcoin
- O halving de 2020 ocorreu logo após o pânico do mercado de crédito do COVID, potencialmente amplificando seu efeito de alta durante a recuperação
- Todos os três halvings do Bitcoin (2012, 2016, 2020) ocorreram durante períodos de condições de crédito relativamente estáveis ou em melhoria