Olhando para períodos históricos específicos, os retornos YoY do Bitcoin superaram a inflação durante os mercados de alta de 2017 e 2021, enquanto mostravam retornos negativos significativos durante os mercados de baixa, independentemente dos níveis de inflação. Durante o aumento da inflação de 2022, os retornos YoY negativos do Bitcoin contradisseram diretamente a narrativa de proteção contra a inflação a curto prazo, destacando que a ciclicidade do mercado e a política monetária podem ser motores de preço mais imediatos.

Historicamente, grandes expansões do balanço do Fed coincidiram com movimentos significativos de preço do Bitcoin. A resposta à pandemia de COVID-19 em 2020 viu o balanço do Fed se expandir dramaticamente em apenas meses, durante os quais o Bitcoin se recuperou rapidamente de sua queda inicial e iniciou um mercado de alta. Da mesma forma, a expansão do balanço de 2021 coincidiu com a ascensão do Bitcoin a novas máximas históricas. Inversamente, o período de aperto quantitativo (QT) de 2022 se alinhou com o mercado de baixa do Bitcoin, sugerindo que as condições de liquidez impactam significativamente o preço do Bitcoin.