특정 역사적 기간을 보면, 비트코인의 YoY 수익률은 2017년과 2021년 강세장 동안 인플레이션을 압도했으며, 인플레이션 수준에 관계없이 약세장 동안 상당한 마이너스 수익률을 보였습니다. 2022년 인플레이션 급등 동안, 비트코인의 마이너스 YoY 수익률은 단기적인 인플레이션 헤지 내러티브와 직접적으로 모순되었으며, 시장 주기성과 통화 정책이 더 즉각적인 가격 동인일 수 있음을 강조합니다.

역사적으로, 주요 연준 대차대조표 확장은 중요한 비트코인 가격 변동과 일치했습니다. 2020년 코로나19 팬데믹 대응은 연준 대차대조표가 불과 몇 달 만에 극적으로 확장되는 것을 보았으며, 이 기간 동안 비트코인은 초기 폭락에서 빠르게 회복하고 강세장을 시작했습니다. 마찬가지로, 2021년 대차대조표 확장은 비트코인이 새로운 사상 최고치로 상승하는 것과 일치했습니다. 반대로, 2022년 양적 긴축(QT) 기간은 비트코인의 약세장과 일치하여, 유동성 조건이 비트코인 가격에 상당히 영향을 미침을 시사합니다.