この比率は、地域的な株式リーダーシップの明確な数十年サイクルを明らかにします。1970年代と1980年代初頭は、商品主導型経済と国際市場がインフレに悩まされた米国をアウトパフォームしたため、比率が低下しました。1980-1990年代は、金融規制緩和、技術革新、金利低下により米国株が急騰したため、強力な反転をマークしました。2000年代は、新興市場が繁栄し、非米国株が商品スーパーサイクルから恩恵を受けた別のローテーションをもたらしました。しかし、2008年以降の期間は、データセット全体で最も劇的で持続的な米国のアウトパフォーマンスを目撃し、FAANG株の優位性、米国企業の収益成長の例外的な成長、ドルの強さによって推進されました。2020年代までに、米国株は世界の時価総額の60%以上を占めています—歴史的なピークに匹敵する極端な集中—平均回帰と国際分散投資がついに忍耐強い投資家に報いるかどうかについての疑問を提起しています。

主要な市場イベントがこのチャートではっきりと見えます。2020年3月のCOVID-19暴落中、両方の資産は一時的にマイナスのYoYリターンを示しましたが、ビットコインははるかに劇的に回復し、S&P 500は穏やかなプラスの領域に戻りました。2022年の弱気相場では、両方の資産が同時に下落し、ストレス期間中の相関の増加を強調しました。ビットコインのYoYパフォーマンスは、S&P 500のより穏やかな変動と比較して、一貫してはるかに高い高値（2017年と2021年の強気相場中）と低い安値（弱気相場中）を示しています。