Rasio ini mengungkapkan siklus kepemimpinan ekuitas regional yang berbeda selama puluhan tahun. Tahun 1970-an dan awal 1980-an melihat rasio menurun karena ekonomi yang didorong komoditas dan pasar internasional mengungguli AS yang dilanda inflasi. Tahun 1980-1990an menandai pembalikan yang kuat ketika saham AS melonjak atas dasar deregulasi keuangan, inovasi teknologi, dan suku bunga yang turun. Tahun 2000-an membawa rotasi lain ketika pasar berkembang berkembang dan saham non-AS mendapat manfaat dari siklus super komoditas. Periode pasca-2008, bagaimanapun, telah menyaksikan outperformance AS yang paling dramatis dan berkelanjutan di seluruh kumpulan data, didorong oleh dominasi saham FAANG, pertumbuhan pendapatan perusahaan AS yang luar biasa, dan kekuatan dolar. Pada tahun 2020-an, saham AS mewakili lebih dari 60% kapitalisasi pasar global—konsentrasi ekstrem yang menyaingi puncak historis—menimbulkan pertanyaan tentang mean reversion dan apakah diversifikasi internasional akhirnya akan memberi penghargaan kepada investor yang sabar.

Peristiwa pasar utama terlihat jelas pada grafik ini. Selama anjloknya COVID-19 pada Maret 2020, kedua aset secara singkat menunjukkan pengembalian YoY negatif, tetapi Bitcoin bangkit kembali jauh lebih dramatis sementara S&P 500 kembali ke wilayah positif yang sederhana. Bear market 2022 melihat kedua aset menurun secara bersamaan, menyoroti peningkatan korelasi selama periode tekanan. Kinerja YoY Bitcoin secara konsisten menunjukkan level tertinggi yang jauh lebih tinggi (selama bull run 2017 dan 2021) dan level terendah yang lebih rendah (di bear market) dibandingkan dengan fluktuasi S&P 500 yang lebih sederhana.