Le graphique capture plusieurs inversions de la courbe des rendements—où les rendements à 2 ans dépassent les rendements à 10 ans—qui ont historiquement précédé les récessions. Des inversions notables se sont produites en 2019 (avant la récession du COVID) et une inversion plus profonde et plus persistante en 2022-2023. La performance du Bitcoin pendant ces périodes a été mitigée : il a grimpé pendant une grande partie de l'inversion de 2019 mais a eu du mal pendant l'inversion de 2022, car la Fed augmentait agressivement les taux. La période de borne zéro de 2020-2021, lorsque les rendements étaient à des plus bas historiques près de 0 %, a coïncidé avec le marché haussier le plus fort du Bitcoin, suggérant que les rendements ultra-bas peuvent profiter au Bitcoin en réduisant le coût d'opportunité de la détention d'actifs non porteurs d'intérêts.