Das Verhältnis zeigt unterschiedliche jahrzehntelange Zyklen regionaler Aktienführung. Die 1970er und frühen 1980er Jahre sahen das Verhältnis fallen, während rohstoffgetriebene Volkswirtschaften und internationale Märkte die inflationsgeplagte USA übertrafen. Die 1980er-1990er Jahre markierten eine kraftvolle Umkehr, als US-Aktien durch Finanzderegulierung, technologische Innovation und fallende Zinssätze explodierten. Die 2000er Jahre brachten eine weitere Rotation, als Schwellenmärkte florierten und Nicht-US-Aktien vom Rohstoff-Superzyklus profitierten. Die Post-2008-Periode hat jedoch die dramatischste und nachhaltigste US-Outperformance im gesamten Datensatz erlebt, angetrieben durch die Dominanz von FAANG-Aktien, außergewöhnliches US-Unternehmensgewinnwachstum und die Stärke des Dollars. In den 2020er Jahren repräsentieren US-Aktien über 60% der globalen Marktkapitalisierung—eine extreme Konzentration, die historische Höchststände erreicht—und Fragen zur Mean Reversion aufwirft und ob internationale Diversifikation geduldige Anleger schließlich belohnen wird.

Wichtige Marktereignisse sind auf diesem Chart deutlich sichtbar. Während des COVID-19-Crashs im März 2020 zeigten beide Vermögenswerte kurzzeitig negative YoY-Renditen, aber Bitcoin erholte sich viel dramatischer, während der S&P 500 in ein bescheidenes positives Territorium zurückkehrte. Der Bärenmarkt 2022 sah beide Vermögenswerte im Gleichschritt fallen, was eine erhöhte Korrelation in Stressperioden unterstreicht. Die YoY-Performance von Bitcoin hat im Vergleich zu den bescheideneren Schwankungen des S&P 500 durchweg viel höhere Hochs (während der Bullenläufe 2017 und 2021) und tiefere Tiefs (in Bärenmärkten) gezeigt.