Bei der Betrachtung spezifischer historischer Perioden übertrafen die YoY-Renditen von Bitcoin die Inflation während der Bullenmärkte 2017 und 2021, während sie in Bärenmärkten unabhängig von den Inflationsniveaus signifikante negative Renditen zeigten. Während des Inflationsschubs 2022 widersprachen die negativen YoY-Renditen von Bitcoin direkt der kurzfristigen Erzählung vom Inflationsschutz und unterstrichen, dass Marktzyklen und Geldpolitik unmittelbarere Preistreiber sein können.

Historisch gesehen fielen große Expansionen der Fed-Bilanz mit signifikanten Bitcoin-Preisbewegungen zusammen. Die Reaktion auf die COVID-19-Pandemie im Jahr 2020 führte dazu, dass die Bilanz der Fed in nur wenigen Monaten dramatisch expandierte, in denen sich Bitcoin schnell von seinem anfänglichen Absturz erholte und einen Bullenmarkt begann. In ähnlicher Weise fiel die Bilanzexpansion 2021 mit dem Anstieg von Bitcoin auf neue Allzeithochs zusammen. Umgekehrt stimmte die QT-Periode (Quantitative Tightening) 2022 mit dem Bärenmarkt von Bitcoin überein, was darauf hindeutet, dass Liquiditätsbedingungen den Bitcoin-Preis erheblich beeinflussen.