高收益信贷 - 比特币减半周期
此图表将高收益信用利差（投资者为持有风险较高的公司债券而非国债而要求的额外收益率）与比特币价格和标记比特币减半事件的垂直线叠加在一起。信用利差是市场风险感知和流动性状况的关键指标。
解读
高收益利差在危机时期出现了剧烈的飙升：在2008年金融危机期间达到顶峰，在2020年COVID市场崩盘期间飙升，并在2022年通胀飙升期间再次上涨。比特币对这些规避风险时期的反应有所演变：它在2008年危机期间不存在，在2020年3月与传统市场一起崩盘，但恢复得快得多，并在2022年信用担忧期间显示出相对的韧性。该图表还显示，所有三次比特币减半（2012年、2016年、2020年）都发生在信用利差相对稳定或下降的时期，这可能有助于其看涨影响。
关键见解
- 2020年3月的COVID恐慌导致信用利差急剧飙升，这与比特币的急剧崩盘相吻合，但比特币的恢复速度远快于信用市场的正常化
- 2022年通胀担忧期间信用利差的扩大与比特币的熊市相吻合
- 2020年减半恰好发生在COVID信用市场恐慌之后，可能在复苏期间放大了其看涨效应
- 所有三次比特币减半（2012年、2016年、2020年）都发生在信用状况相对稳定或改善的时期